Ya no es un mercado donde todo sube junto, sino uno donde empieza a haber ganadores y perdedores bien marcados. El sector energ\u00e9tico sigue mostrando fortaleza, los bancos quedaron muy por detr\u00e1s, y utilities y materiales en el medio.<\/p>\n\n\n\n
Lo m\u00e1s l\u00f3gico es diversificar dentro del propio trade argentino.<\/p>\n\n\n\n
Durante buena parte del \u00faltimo tiempo, el trade fue bastante simple: comprar Argentina. Estaba la sensaci\u00f3n de que todo acompa\u00f1aba. Pero eso empez\u00f3 a cambiar.<\/p>\n\n\n\n
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Desde los m\u00ednimos del 2020 hasta el pico de 2024, el \u00edndice multiplic\u00f3 por m\u00e1s de diez. No es un error. Por diez. El driver no era fundamentals s\u00f3lidos ni crecimiento de ganancias: eran valuaciones rid\u00edculas y expectativas por cambios pol\u00edticos.<\/p>\n\n\n\n
En ese contexto, el mercado se mov\u00eda en bloque. Todo sub\u00eda junto porque el trade era uno solo: Argentina s\u00ed o Argentina no.<\/p>\n\n\n\n
Pero el 2026 ya muestra otra cara. Veamos el rendimiento por sectores en lo que va del a\u00f1o:<\/p>\n\n\n\n
El gr\u00e1fico de arriba lo deja bastante claro. Mientras el sector energ\u00e9tico sigue mostrando fortaleza, los bancos quedaron muy por detr\u00e1s, y utilities y materiales en el medio. Ya no es un mercado donde todo sube junto, sino uno donde empieza a haber ganadores y perdedores bien marcados.<\/p>\n\n\n\n
Despu\u00e9s de un rally muy fuerte en energ\u00eda, impulsado por el petr\u00f3leo, el contexto global y fundamentals s\u00f3lidos, empieza a aparecer rotaci\u00f3n hacia los otros sectores m\u00e1s rezagados.<\/p>\n\n\n\n
Bancos, materiales, incluso algunos plays m\u00e1s dom\u00e9sticos empiezan a entrar en radar. No porque de repente se volvieron incre\u00edbles, sino porque est\u00e1n baratos en t\u00e9rminos relativos.<\/p>\n\n\n\n
Los ADRs bancarios est\u00e1n operando en torno a 1,3 veces valor libros, niveles bajos para el contexto actual. Si uno mira el hist\u00f3rico reciente, volver a niveles de 1,7\/1,9 implicar\u00eda upside interesante en torno al 30%.<\/p>\n\n\n\n
El 2025 fue un a\u00f1o dif\u00edcil para el sector. Tasas reales muy altas que comprimieron m\u00e1rgenes, desaceleraci\u00f3n del cr\u00e9dito, ruido pol\u00edtico y un mercado que prefiri\u00f3 energ\u00eda por sobre todo. Los bancos quedaron relegados. Pero el escenario empieza a girar: las tasas se normalizan, el cr\u00e9dito privado empieza a despertar desde niveles hist\u00f3ricamente bajos como porcentaje del PBI, y la econom\u00eda real da se\u00f1ales de recuperaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
El sector energ\u00e9tico fue el gran ganador del ciclo. Petr\u00f3leo alto, Vaca Muerta acelerando producci\u00f3n, empresas como Vista con fundamentals s\u00f3lidos y un mercado global que premiaba el petr\u00f3leo como activo de refugio en un mundo geopol\u00edticamente caliente. Todo eso es real y no desaparece de un d\u00eda para el otro.<\/p>\n\n\n\n
Pero el viernes pasado Ir\u00e1n anunci\u00f3 la reapertura del Estrecho de Ormuz, y el petr\u00f3leo cay\u00f3 con fuerza. Si ese driver se desinfla, parte de la tesis de energ\u00eda se complica a corto plazo. No es que hay que salir corriendo, pero s\u00ed hay que ser m\u00e1s selectivo y no asumir que el rally de los \u00faltimos meses contin\u00faa en piloto autom\u00e1tico.<\/p>\n\n\n\n
Y ac\u00e1 es donde entra lo m\u00e1s importante. Argentina sigue siendo una historia interesante, pero tambi\u00e9n es una historia vol\u00e1til. Puede darte retornos muy altos, pero no es un activo para concentrar todo.<\/p>\n\n\n\n
Por eso, m\u00e1s que apostar a un solo sector o a una sola idea, lo m\u00e1s l\u00f3gico es diversificar dentro del propio trade argentino. Tener algo de energ\u00eda, algo de bancos, algo m\u00e1s defensivo. No porque todos vayan a subir al mismo tiempo, sino justamente porque ya no lo hacen.<\/p>\n\n\n\n
Y a la vez, entender el lugar que ocupa Argentina dentro de la cartera. Son activos con mucho potencial, pero tambi\u00e9n con mucho riesgo. Tiene que estar, pero tiene que ser una porci\u00f3n peque\u00f1a.<\/p>\n\n\n\n
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Nota: El material contenido en esta nota NO debe interpretarse bajo ning\u00fan punto de vista como consejo de inversi\u00f3n o recomendaci\u00f3n de compra o venta de un activo en particular. Este contenido tiene fines \u00fanicamente educativos y representa \u00fanicamente una opini\u00f3n del autor. En todos los casos es recomendable asesorarse con un profesional antes de invertir.<\/p>\n\n\n\n