A los bonos duales, que combinan una tasa fija con una variable atada a TAMAR, el mercado ya los val\u00faa principalmente por su componente variable.<\/p>\n
A los bonos duales, que combinan una tasa fija con una variable atada a TAMAR, el mercado ya los val\u00faa principalmente por su componente variable.<\/p>\n
En un escenario donde las tasas en pesos contin\u00faan bajando sin lograr superar a la inflaci\u00f3n, cada vez m\u00e1s especialistas recomiendan enfocarse en instrumentos que permitan capturar rendimiento sin quedar expuestos a tasas reales negativas. En ese marco, los de corto plazo ganan terreno como alternativa para inversores minoristas.<\/p>\n
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Actualmente, la tasa TAMAR se ubica en torno al 26,2% nominal anual, mientras que las Lecaps rinden por debajo del 30% de TIR de forma relativamente plana a lo largo de todos los plazos.<\/p>\n
Sin embargo, al descontar la inflaci\u00f3n, la tasa real corta sigue en terreno negativo: ronda el -0,5% mensual, lo que implica una p\u00e9rdida cercana al 6% anual en t\u00e9rminos reales. Esto reduce significativamente el atractivo de los instrumentos a tasa fija.<\/p>\n
Frente a este panorama, los bonos duales, que combinan una tasa fija con una variable atada a TAMAR, pasan a ser protagonistas. De hecho, el mercado ya los val\u00faa principalmente por su componente variable.<\/p>\n
\u201cBajo este marco, las breakevens actuales requieren una desaceleraci\u00f3n inflacionaria m\u00e1s marcada que la impl\u00edcita en el mercado, lo que refuerza la expectativa de que la pata variable contin\u00fae devengando por encima de la fija. En este contexto vemos atractivo el tramo corto de Duales para perfiles conservadores\u201d, se\u00f1alaron desde Delphos Investment.<\/p>\n
A los bonos duales, que combinan una tasa fija con una variable atada a TAMAR, el mercado ya los val\u00faa principalmente por su componente variable.<\/p>\n
En l\u00ednea con este diagn\u00f3stico, la TIR impl\u00edcita de la pata fija resulta poco competitiva: el bono TTJ26 rinde -24%, el TTS26 cerca de -1% y el TTD26 apenas 5,6%. Esto confirma que el valor est\u00e1 en la tasa variable, que viene superando sistem\u00e1ticamente a la fija desde 2025.<\/p>\n
A su vez, los bonos ajustados por inflaci\u00f3n (CER) muestran se\u00f1ales de agotamiento. La curva se encuentra en niveles de compresi\u00f3n hist\u00f3rica, con rendimientos reales negativos incluso hasta 2027, lo que limita el potencial de subas adicionales.<\/p>\n
Los breakevens de los duales se ubican en torno al 24%\u201325% TNA, por debajo de la TAMAR actual. Para que pierdan frente a instrumentos a tasa fija, la tasa deber\u00eda caer por debajo del 23,6% TNA, un escenario que implicar\u00eda una desaceleraci\u00f3n inflacionaria m\u00e1s r\u00e1pida que la prevista. Hoy, el mercado proyecta una inflaci\u00f3n mensual promedio del 2,5% hacia junio, lo que refuerza la conveniencia de estos instrumentos.<\/p>\n
\u201cA esto se suma que las tasas reales siguen en terreno negativo y deber\u00edan normalizarse para incentivar la demanda de pesos. En ese marco, los bonos duales aparecen como una alternativa a seguir de cerca, ya que permiten capturar una eventual suba en las tasas nominales\u201d, agregaron desde Cohen Aliados Financieros.<\/p>\n